Veel beurzen presteren dit jaar prima. Dat is best opvallend als je bedenkt hoe hard de rente dit jaar is opgelopen. Begin dit jaar noteerde de Amerikaanse 10-jaarsrente nog kort onder de 4 procent, inmiddels is dat ruim 5 procent. Dat is het hoogste niveau in bijna een kwart eeuw.

In Europa is het beeld vergelijkbaar, in die zin dat ook bij ons de rentes fors zijn opgelopen. De rentes stijgen wereldwijd dit jaar.

Lees ook op CFO.nl: Column – Joost Derks: Stiekeme ruiltruc in Canada: euro voor de loonie (= 1 Canadian dollar)

Verdisconteerde waarde kopen
Niet iedereen zal zich ervan bewust zijn, maar wie belegt in aandelen of een beursindex koopt als het ware de verdisconteerde waarde van de toekomstige winsten. Bij een hogere rente zou het zo bezien logisch zijn daarvoor minder te willen betalen. Lagere koersen dus, vanwege de tegenwind van een hogere rente.

Toch is er ook een logische reden die een verklaring vormt voor het sterke presteren van de aandelenmarkt. De rente stijgt namelijk ook omdat wordt uitgegaan van hoger dan verwachte economische groei. Dat impliceert dat ook de toekomstige bedrijfswinsten hoger dan verwacht zullen uitvallen.

Lees ook op CFO.nl: Bas Brouns (CFO van KLM): “Als we niet structureel beter presteren, komen uiteindelijk de investeringen aan de beurt.”

Inflatie fors lager
Verschillende centrale banken hebben recent de rente verhoogd om de inflatie een halt toe te roepen (centrale banken stellen de korte rente vast, de lange rente wordt door de markt bepaald). Voorstelbaar is dat de inflatie over een paar jaar fors lager ligt. Zo komen stijgende huizenprijzen met vertraging in het inflatiecijfer terecht, terwijl de hogere rente de huizenmarkt juist afremt.

Bovendien anticiperen beleggers op fors lagere olieprijzen over een paar jaar. En daarnaast speelt uiteraard nog kunstmatige intelligentie, wat zou moeten leiden tot productiviteitswinst en zo eveneens de inflatie zou moeten remmen.

Lees ook op CFO.nl: Victor Verstappen (partner bij CFO Capabel): “Omzet is geen cash in en kosten zijn geen cash out.”

Heel beperkt aantal aandelen
Overigens is het wel belangrijk op te merken dat het dit jaar slechts een heel beperkt aantal aandelen is dat de beurzen stuwt. De brede beursindex S&P 500 is slechts fractioneel van de recordstand verwijderd, terwijl tegelijkertijd maar liefst 59 procent van de aandelen in deze index zich in een zogeheten berenmarkt bevindt (ze noteren ten minste 20 procent onder het recordniveau).

Van de aandelen in de S&P 500 noteert 41 procent minstens 30 procent onder de recordstand en 17 procent van de aandelen bevindt zich zelfs meer dan 50 procent onder het recordniveau. Geen wonder dan ook dat heel wat beleggers – ondergetekende inclusief – nog steeds volop koopjes zien.

Lees ook op CFO.nl: Maarten Zwitserloot (CFO van Beyonder): “Het is koehandel.”

Decision-making in high-stake situations with Prof. Sinaceur

Improve your effectiveness in uncertain or complex situations. Join the 2-day Decision-making in high-stake situations program by Prof. Marwan Sinaceur.

Learn more & enroll now